起首：期间周报

若是回看国内科技公司的发展轨迹，汉王科技（002362.SZ）很难被轻便归类。

这家公司起家于汉字识别系统，在PC期间一度步地，随后资历功绩下滑，又在移动互联网与AI周期中反复寻找新定位。尽管行为常常，家具层面的“详情趣生效”并未几见。

3月28日，汉王科技走漏2025年年报。一个显眼的变化是，电纸书业务在京东、天猫平台销量升至第一，AI智能末端成为主要增长起首，带动全年营收达到18.89亿元，同比增长3.96%。

但增长并未传导至利润端。施展期内，汉王科技归母净利润为-1.96亿元，同比下滑77.87%；扣非归母净利润为-2.11亿元，同比下落73.31%。营收上行的同期，盈利才能络续承压。

“公司基本面仍是在络续改善中。”3月28日，汉王科技董秘周英瑜向期间周报记者示意，“营收端，AI读写本业务献媚多月蝉联电商平台销量冠军，数字绘图国际业务回暖彰着；用度端，多个革命情势在2025年结项或阶段性结项，后续将按照‘量入为主’原则限制参预节拍，研发及销售用度占比有望下落。”

事实上，汉王科技仍处在一个典型的过渡期：一边是AI末端业务带来的增长迹象，另一边是尚未完结的利润模子。着实的鼎新点，能够取决于这些新家具能否尽快跨过领域与盈利的临界点。

增长要点鼎新

从收入结构看，汉王科技的增长要点正在发生迁徙。

始终以来，笔智能交互业务是汉王科技的基本盘。这一业务不错追猜度1998年刘迎建创立汉王科技之初。那时公司以“汉字输入之王”为贪图，切动手写识别与输入技能。

2024年，笔智能交互业求实现营收10.93亿元，占比朝上六成；2025年进一步增至11.29亿元，但同比增速仅为3.27%，占比也小幅下滑至59.77%。

这意味着，这一以芯片、模组、末端家具（数字绘图家具、主动电容笔、无纸化签批家具等）为中枢的闇练业务，已进入相对清静阶段，对合座增长的拉动有限。

比拟之下，AI末端业务开动成为新的增量起首。2025年，该板块实现营收5.00亿元，同比增长19.23%，营收占比进步至26.47%。尽管体量仍不足笔智能交互业务，但其增长速率彰着更快，结构性地抬升了汉王科技合座收入。

年报泄露，汉王科技AI末端业务主要包括AI智能读写本、AI柯氏音电子血压计、仿生扑翼遨游器等品类。

其中，AI智能读写本是最中枢的支点。频年来，亚马逊旗下kindle电子书阅读器退出中国市集，为汉王科技AI智能读写本业务带来一定增漫空间。2023年6月30日，亚马逊住手Kindle电子书店运营，并于2024年6月30日住手云表下载及在线客服工作。

周英瑜示意，Kindle退出中国电子书市集后，汉王科技莫得轻便填补市集空缺，而是深耕垂直场景。从单一阅读膨胀平直写、灌音、OCR、语音转写、AI排版及跨确立协同。

这一变化，骨子上是将电子纸平板从内容耗尽器具，转向轻量级出产力器具。据计划展望，到2029年环球电子纸平板市集出货量将达到2501万台，年度复合增长率将达到4.8%；其中，到2029年中国电子纸平板出货量将达到660万台，年度复合增长率为20.8%。在无纸化办公与学习需求推动下，这一品类正从小众器具向更平凡的耗尽场景渗入。

AI柯氏音血压计、仿生扑翼遨游器等业务则仍处早期阶段，交易化节拍概略情。汉王科技选拔通过“交易结伙东谈主”模式，寻求能带资金、资源和场景的结伙东谈主共同拓展市集。

周英瑜展望，往日两三年内，AI柯氏音血压计、仿生扑翼遨游器等孵化革命家具将冉冉放量，研发后果在营收端变成可量化申诉，带动公司营收及盈利才能的进步。

本年家具或斥逐提价

自2022年以来，汉王科技已献媚四年堕入耗费，2022年至2025年累计耗费达5.77亿元。

耗费背后是捏续扩大的用度支拨。2022年到2025年，汉王科技研发用度分辨为2.00亿元、2.46亿元、2.63亿元、2.85亿元。同期销售用度分辨为3.57亿元、4.26亿元、4.73亿元、4.99亿元。

“捏续高强度参预对短期利润变成压力，但这是构筑始终竞争力的计谋选拔。”周英瑜向期间周报记者示意。

据其先容，面前研发资金主要流向三个标的：一是前沿技能，包括磁容触控芯片、六合大模子、生物感觉识别、仿生扑翼遨游器等；二是AI欺诈家具，如扫描王、语音王等App；三是AI末端家具，如电纸本的芯片、屏显、数字笔及AI文本料理功能升级，以及能精确测量血压的AI柯氏音血压计。

与此同期，毛利正遭受外部挤压。耗尽电子行业竞争加重，部分家具价钱下探，而上游老本则出现反向波动。2025年，存储等中枢元器件价钱高涨，对公司老本结构变成径直冲击。

“原材料老本上升主要影响智能本等耗尽电子业务，合座毛利率承压约1-2个百分点。”周英瑜觉得，2026年，汉王科技一方面不错对现存正在销售的家具斥逐提价，还不错进步高毛利AI硬件占比，以技能附加值消化老本；另一方面捏续鼓吹芯片决策替代，增强老本可控性。

周英瑜示意，跟着新家具冉冉达到盈亏均衡点、前沿技能情势交易化落地，公司盈利才能有望改善。

3月27日万博manbext体育官网app娱乐，汉王科技报收18.77元/股，高涨1.13%，市值为45.88亿元。